PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk (INKP) está llevando a cabo un proceso de transformación significativo con el fin de reducir la dependencia de la empresa de la volatilidad de los precios mundiales de la celulosa. Se proyecta que el proyecto de construcción de la nueva planta en Karawang, valorado en 3.000 millones de dólares, sea un punto de inflexión para el perfil empresarial de la empresa cotizada, al desplazar su enfoque principal desde los productos básicos hacia los productos de embalaje de alto valor añadido.

Wilbert Arifin, analista de Mirae Asset Sekuritas, reveló que la planta de Karawang está diseñada para producir embalajes con márgenes muy superiores a los de la unidad operativa de Serang. Dado que la composición de los productos de embalaje blanco alcanza el 77 por ciento, se prevé que la empresa pueda alcanzar un margen bruto de hasta el 23 por ciento, respaldado por la eficiencia interna de las materias primas y una sólida integración de la cadena de suministro.

Se prevé también que se produzca un cambio en la estructura de ingresos para el año 2028, año en el que se espera que el sector del negocio de embalajes aporte casi la mitad de los ingresos totales de INKP. Este logro representará un hito histórico para la compañía, ya que, por primera vez, el negocio de embalajes superará los ingresos combinados de los segmentos de celulosa y papel gráfico.

En medio de la intensa competencia en la industria mundial de la celulosa, INKP mantiene su ventaja competitiva gracias a una estructura de costes de producción eficiente, con un bajo coste en efectivo de unos 250 dólares por tonelada. Esta eficiencia está respaldada por un uso del 54 por ciento de energía renovable, así como por el acceso a los precios nacionales del carbón a través del plan de Obligación del Mercado Nacional (DMO).

A medida que finaliza el gran ciclo de gastos de capital para el proyecto de Karawang, se proyecta que el balance financiero de la compañía se sanee. Se prevé que el flujo de caja libre vuelva a terreno positivo en 2027, lo que dará a la dirección un mayor margen para reforzar la distribución de dividendos a los accionistas.

Mirae Asset Sekuritas Indonesia ha fijado una recomendación de compra para las acciones de INKP con un precio objetivo de 13.500 rupias por acción. No obstante, se recuerda a los inversores que deben seguir de cerca la dinámica de los precios mundiales de las materias primas, la eficacia operativa de la nueva planta y las políticas normativas que puedan afectar al rendimiento futuro de la empresa.