PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk (INKP) здійснює значні трансформаційні кроки з метою зменшення залежності компанії від волатильності світових цін на целюлозу. Проєкт будівництва нового заводу в Каравангу вартістю 3 мільярди доларів США має стати поворотним моментом для бізнес-профілю емітента, змістивши основний акцент із сировинних товарів на пакувальну продукцію з високою доданою вартістю.

Аналітик Mirae Asset Sekuritas Вілберт Аріфін зазначив, що завод у Каравангу спроєктований для виробництва упаковки з маржою, яка значно перевищує показники операційного підрозділу в Серангу. Очікується, що завдяки частці білої пакувальної продукції на рівні 77 відсотків компанія зможе досягти валової маржі до 23 відсотків, що підтримуватиметься ефективністю внутрішньої сировини та надійною інтеграцією ланцюжка постачання.

Зміна структури доходів прогнозується до 2028 року, коли очікується, що пакувальний бізнес приноситиме майже половину загального доходу INKP. Це досягнення також стане історичною віхою для компанії, оскільки вперше дохід від пакувального бізнесу перевищить сукупний дохід сегментів целюлози та графічного паперу.

На тлі жорсткої конкуренції у світовій целюлозній промисловості INKP зберігає конкурентну перевагу завдяки ефективній структурі виробничих витрат із низькою собівартістю на рівні близько 250 доларів США за тонну. Ця ефективність забезпечується використанням відновлюваних джерел енергії на рівні 54 відсотків, а також доступом до внутрішніх цін на вугілля в межах схеми зобов'язань щодо внутрішнього ринку (DMO).

Оскільки цикл великих капітальних витрат на проєкт у Каравангу добігає кінця, фінансовий баланс компанії, за прогнозами, покращиться. Очікується, що вільний грошовий потік повернеться до позитивного значення до 2027 року, що надасть керівництву більше можливостей для збільшення виплати дивідендів акціонерам.

Mirae Asset Sekuritas Indonesia встановила рекомендацію «купувати» для акцій INKP із цільовою ціною 13 500 індонезійських рупій за акцію. Проте інвесторам радять уважно стежити за динамікою світових цін на сировинні товари, операційною ефективністю нового заводу та регуляторною політикою, яка може вплинути на майбутні результати компанії.