П'ять американських технологічних гігантів — Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Microsoft та Oracle — вдаються до високоризикованої стратегії, подвоюючи своє боргове навантаження. За останні п'ять років ці п'ять компаній накопичили сукупний борг у розмірі 350 мільярдів доларів США для фінансування будівництва масштабної інфраструктури штучного інтелекту (ШІ).

Ці масивні інвестиції спрямовані на будівництво центрів обробки даних, які в майбутньому мають стати основою їхніх доходів. Однак така експансія починає викликати скептицизм серед інвесторів. Відносно прохолодна реакція ринку на нещодавній випуск облігацій Amazon на суму 25 мільярдів доларів є чітким свідченням того, що довіра інвесторів до стійкості витрат на ШІ починає коливатися.

Фінансові наслідки цієї політики вже стають помітними в балансах компаній. Протягом 2025 року сукупні витрати на виплату відсотків цих п'яти компаній зросли і перевищили 10 мільярдів доларів, що більше ніж удвічі перевищує показник 2019 року. Агентство S&P Global Ratings навіть знизило кредитний рейтинг Oracle до найнижчого рівня в інвестиційній категорії через постійне зростання витрат на інфраструктуру.

Аналітик DA Davidson Джил Лурія звернув увагу на фундаментальні зміни в бізнес-моделях сучасних глобальних технологічних компаній. За його словами, перехід до залежності від ШІ-інфраструктури чинить значний тиск на грошові потоки, змушуючи компанії працювати під значно більшим операційним навантаженням, ніж раніше.

З іншого боку, керівники компаній демонструють оптимізм щодо перспектив цих інвестицій. Генеральний директор Amazon Енді Джассі впевнений, що монетизація цієї інфраструктури відбуватиметься успішно завдяки високій прихильності клієнтів до хмарних сервісів. Схожої думки дотримується і Марк Цукерберг із Meta, який наголосив, що ринковий попит на обчислювальні потужності для ШІ все ще значно перевищує поточну пропозицію.

Хоча довгострокове бачення зберігається, динаміка цін на акції на фондовому ринку надсилає зовсім інший сигнал. На сьогодні більшість із цих компаній — за винятком Alphabet — демонструють показники акцій, що відстають від індексу S&P 500. Це відображає глибокі сумніви учасників ринку щодо швидкості окупності інвестицій в їхні ШІ-амбіції.