PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk (INKP) проходить фазу стратегічної трансформації, яка, за прогнозами, істотно змінить напрямок бізнесу компанії. Цей крок реалізується шляхом введення в експлуатацію нового виробничого майданчика в Каравангу, що має позбавити компанію залежності від волатильності світових цін на целюлозу.
Аналітик Mirae Asset Sekuritas Indonesia Вільберт Аріфін зазначив, що цей проєкт вартістю 3 млрд доларів США виведе INKP у лідери пакувального сектору. На відміну від заводу в Серангу, підприємство в Каравангу орієнтоване на білу пакувальну продукцію з вищою валовою маржею, що досягає 23 відсотків. При виробничій потужності в 3,9 млн тонн очікується, що пакувальний бізнес забезпечить майже 50 відсотків загального доходу компанії до 2028 року.
Операційні переваги INKP також підкріплені конкурентною собівартістю. Будучи одним із виробників із найнижчими виробничими витратами у світі (оціночні грошові витрати становлять 250 доларів США за тонну), компанія має високу стійкість до ринкових коливань. Ця стабільність забезпечується завдяки доступу до сировини від афілійованих структур, використанню відновлюваної енергії та вигоді від цін на вугілля в межах зобов'язань для внутрішнього ринку (DMO).
Прогнози фінансових показників компанії демонструють позитивну динаміку з середньорічним зростанням доходів на рівні 10,4 відсотка до 2028 року. Крім того, із завершенням масштабного циклу капітальних витрат на будівництво заводу очікується зміцнення балансу INKP, а вільний грошовий потік має знову стати позитивним у 2027 році.
З огляду на ці перспективи, Mirae Asset Sekuritas Indonesia надає рекомендацію «купувати» для акцій INKP із цільовою ціною 13 500 індонезійських рупій за акцію. Утім, інвесторам радять зважати на низку ризиків, зокрема можливе сповільнення нарощування потужностей нового заводу та динаміку урядової політики, що може вплинути на майбутню діяльність компанії.
