PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk (INKP) tengah menempuh langkah transformasi signifikan guna mengurangi ketergantungan perusahaan terhadap volatilitas harga pulp global. Proyek pembangunan pabrik baru di Karawang senilai USD3 miliar diproyeksikan menjadi titik balik bagi profil bisnis emiten tersebut, dengan menggeser fokus utama dari komoditas menuju produk kemasan yang bernilai tambah tinggi.
Analis dari Mirae Asset Sekuritas, Wilbert Arifin, mengungkapkan bahwa pabrik Karawang dirancang untuk memproduksi kemasan dengan margin yang jauh lebih unggul dibandingkan unit operasional di Serang. Dengan komposisi produk kemasan putih mencapai 77 persen, perusahaan diperkirakan mampu mendulang margin kotor hingga 23 persen, yang ditopang oleh efisiensi bahan baku internal dan integrasi rantai pasok yang solid.
Perubahan struktur pendapatan pun diprediksi akan terjadi pada tahun 2028, di mana sektor bisnis kemasan diperkirakan menyumbang hampir separuh dari total pendapatan INKP. Pencapaian ini sekaligus menjadi tonggak sejarah bagi perseroan karena untuk pertama kalinya bisnis kemasan akan melampaui gabungan pendapatan dari segmen pulp dan kertas grafis.
Di tengah ketatnya persaingan industri pulp global, INKP tetap mempertahankan keunggulan kompetitif melalui struktur biaya produksi yang efisien, dengan biaya tunai yang rendah sekitar USD250 per ton. Efisiensi tersebut didukung oleh penggunaan energi terbarukan sebesar 54 persen serta akses terhadap harga batu bara domestik melalui skema Domestic Market Obligation (DMO).
Seiring dengan berakhirnya siklus belanja modal besar untuk proyek Karawang, neraca keuangan perusahaan diproyeksikan semakin sehat. Arus kas bebas diperkirakan kembali ke posisi positif pada 2027, yang nantinya memberikan ruang lebih luas bagi manajemen untuk memperkuat pembagian dividen kepada para pemegang saham.
Mirae Asset Sekuritas Indonesia telah menetapkan rekomendasi beli untuk saham INKP dengan target harga sebesar Rp13.500 per lembar. Namun, investor tetap diingatkan untuk mencermati dinamika harga komoditas global, efektivitas operasional pabrik baru, serta kebijakan regulasi yang mungkin memengaruhi kinerja perusahaan ke depan.
